头发掉了，钱包也空了。蔓迪年入14亿背后，是无数“秃友”的焦虑买单。防脱到底是续命还是续费？

  前有走植发赛道的雍禾医疗，但动辄上万元的手术费用，让不少囊中羞涩的打工人望而却步。后有抑制雄性激素的非那雄胺药片，对“雄秃”有效，却可能引发“男言之隐”的副作用。

  近日，蔓迪国际向港交所提交招股书，谋求IPO上市。作为“植发平替”，蔓迪不需要在头顶动刀，也不会有“变娘”的隐患。然而，其主要成分——米诺地尔作为经典药物，并非独家秘方，市面上已有多款竞品。

  产品的同质化，必然将竞争引向价格战和营销战，最终侵蚀的是利润空间。同样的轨迹曾在雍禾身上上演，上市后股价已经跌去了九成。如今蔓迪冲击港股IPO，能否避免重蹈覆辙，走出新的增长曲线、谁为“秃然”买单？

  打卡生发效果，成了网络站点平台的社交密码，不少博主日更自己用蔓迪生发的过程。其中不乏00后大学生，以及爱美的年轻女性。

  鼓起勇气推开医院诊室大门时，03年出生的林杰已经发现了自己的头顶日渐稀疏，额头两侧的M角不断后退。网上关于防脱生发副作用的传闻，让他一次次止步于医院门口，直到同学不断催促，才决定开始往头顶涂抹米诺地尔进行干预。

  在多名“秃友”看来，米诺地尔是少有的经过临床验证有效的防脱生发药物，市面上不少生发产品的核心成分。

  招股书显示，2024年，蔓迪的米诺地尔类产品在中国脱发药物市场的占比为57%，在米诺地尔细分赛道的占比高达71%。2022-2024年，蔓迪国际年收入分别为9.82亿元、12.28亿元和14.55亿元，复合年增长率为21.7%。

  蔓迪的招股书预测，中国头发健康管理的市场规模将从2018年的198亿元，扩大至2035年的1714亿元，其中，2024至2035年的复合年增长率为11.3%。

  重营销、轻研发、陷入价格战等因素，都是拖累雍禾股价表现的重要原因。而这样一些问题，如今同样发生在蔓迪身上。

  比如，植发手术需要从后脑勺处取健康毛囊，再移植到需要植发的区域，按移植的毛囊数计费。雍禾今年的半年报显示，上半年植发用户的客单价为1.98万元，高昂的费用让不少消费者转向更便宜的替代方案。规模较小的植发机构推出更优惠的“一口价”，不到万元就能完成手术。

  更值得注意的是，达霏欣专为女性设计的2%浓度产品，60毫升3瓶装售价310元。也就是说，在核心药物含量相差近三倍的情况下，达霏欣的女性专用产品反而实现了更高溢价。

  消费者选择达霏欣而非蔓迪的原因，正在于两者的核心成分都是米诺地尔。当产品同质化严重时，竞争必然会变成营销和价格的比拼。

  “头顶经济”固然能让人变美，但客观上建立在现代人的容貌焦虑之上。而制造焦虑，往往离不开铺天盖地的广告和营销攻势。

  而抛开营销，产品最重要的是靠效果说线后小伙程默曾在医生推荐下使用过蔓迪，即便是每天擦涂一次，都觉得麻烦，因为液体会把头发弄得湿，一些药剂还会流到脸上。在使用一个多月无显著效果后，程默最终选择了“弃疗”。

  一年以上老用户快速缩水，表明不少用户流失，拖累复购率的同时，也可能形成口碑塌陷。而这种“慢作用”与长期资金市场追求的“快增长”形成了矛盾，或许会迫使蔓迪采取更激进的市场策略，例如加大营销力度、夸大宣传等。在网络投诉反馈平台上，与蔓迪相关的投诉近300条，大多分布在在夸大宣传、副作用、直播间抽奖不兑现等。

  而消费者终究会用脚投票，疗效才是硬道理，是否接着使用往往就在一念之间。蔓迪能否用价格、疗效获得消费者信任，才是破解雍禾“上市即巅峰”魔咒的关键所在。

  小电驴新国标落地：终端价最高涨至到4000元，部分旧标车仍通过“带牌过户”、区域转销流通

  飞机上为换座争吵2小时,春秋航空返航成田机场，200名乘客受牵连半夜睡机场……

  利用香港大埔火灾支援基金名义诱骗捐款，一名27岁内地女子被扣留调查，案件已交由湾仔警区重案组第二队跟进

  一句话实现全网比价、点外卖、订车票，“豆包手机”遭抢购，现货被炒至7999元，溢价两倍多

  111场轰100球！就在凌晨，哈兰德创造英超33年历史纪录，曼城5-4

  对话祁素彬：放高风筝后，也要不停的拽线超级增程首发华为DriveONE下一代增程发电机